昨天上证指数最高离3500点就差一丁点，今天突破3500点以后，收盘没有站稳，但是市场依然维持强势。
市场上有段子说，这波上攻到3500点，没基本面、没政策也没啥大题材，就跟南京红姐一样，来都来了，就把5浪走完吧。
我不太会数浪，但从技术形态看，这几周的上涨，已经突破去年国庆以后下降趋势线压制，扭转了一山更比一山低的形势，市场的风险偏好开始提升。
4月份以来，银行板块对指数的贡献是最大的。特别是6月27日银行板块大跌以后，并没有顺势调整，而是用了一周时间收复失地，并创出新高。本周三个交易日继续上涨，助攻3500点功劳巨大。
3500点关口，市场热度明显上升，是因为这个点位长时间在投资者心理形成的压力。
最近15年以来，上证指数绝大部分时间是在3500点以下运行的，其中有7年的最高点位是3500点左右。从2015年以来，3500点都属于顶部区域，所以市场将突破并站稳3500点作为趋势向好的一个重要里程碑。
展开剩余69%从4月7日对等关税最低点3040点上来，到今天的最高点3512点，已经涨了15.5%，市场之所以能够坚定往上走，而拒绝二次探底，一方面是国家队贯彻“稳股市”要求，在关键时刻托底，给了市场定心丸；同时也是基于经济复苏的良好预期，拖累经济最大的房地产，已经出现止跌的曙光。反内卷首当其冲的光伏，不断有供给侧改革的好消息。越来越多的投资者预期，宏观经济应该开始度过最坏的时期。
市场增量资金方面，上周两融资金净流入134.94亿元，目前两融余额再次站上1.85万亿元，创下4月7日对等关税以来的新高。如果上证指数站稳3500点，越来越多场外观望的资金无疑会被赚钱效应吸引。
从资金跟踪情况看，上周ETF整体被净赎回，且以机构 ETF 为主。这意味着现阶段而言，个人投资者(两融、龙虎榜)仍是市场的主要边际增量，而其他参与者(北上、ETF、主动偏股基金)则均有不同程度撤离。随着上证指数突破3500点，后续需要关注其他参与者能否逐步回流。
另外一个值得提一下的是，今天国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比0.1%，预期0%，前值-0.1%；环比-0.1%，预期0%，前值-0.2%。
央行心心念的要推动CPI回升，终于有了向好的苗头。这也是CPI自2025 年1月以来首次转正，结束了连续4个月的下降趋势，看到消费复苏的苗头。
从本次 CPI同比转正的主要推动项目来看，6月当月同比好于过去5年同期平均水平的主要项目是：衣着、生活用品及服务、其他用品和服务。特别是最后一项，6月猛涨8.1%。
其他用品和服务这一块，就是除了衣食住行、医疗、教育以外的所有消费，如化妆、日用品、金融保险服务、体育健身、听演唱会等等。其中很大一部分是精神文化方面的消费，比如最近大火的泡泡玛、老庙黄金，就属于这一块的消费。
德勤的一份研究报告也揭示，国内居民消费观念的转变趋势，已经愿意为情感支付溢价，情感价值消费占比不断提升。
CPI温和上涨为什么很重要？如果CPI连续下降，就是通缩，大家都不花钱，生产出来的商品就没有要，价格就不断下跌。你的消费是我的收入，大家都节衣缩食，大家收入都下滑，最终导致螺旋式下坠。
所以央行几次在货币政策报告中提到，物价回升速度明显低于金融总量增速，要把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量。
3500点区域大概率还会反复，但下半年继续往上走的趋势不会改变。
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